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日志

 
 

20170609申万宏源资讯  

2017-06-09 13:56:45|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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一、提示/姚立琦:周四沪指颈线位附近争夺之后略有向上突破,但箱体震荡的大趋势依旧,短期沪指仍将围绕3100点上下100点空间波动。基本面优良估值合理的品种强者恒强的特征仍会延续,逢低可持续关注。

二、个股推荐/严晓鸥:中兴通讯(000063双融标的)公司估值处于历史底部区间,新领导层上任后更加聚焦主业,降本增效成果显著,建议中长期关注。
三、机构晨会
1、风雨过后见彩虹——2017年下半年宏观报告
n 结论或者投资建议:
n 三紧之下中国经济可能出现的情形之一是既去杠杆,又不至于影响增长。情形之二是去杠杆导致风险释放,去杠杆半途而废,重新保增长。情形之三是紧缩仍不能抑制经济增长,经济过热。第三种情形只有在大周期向上时才能看到,从目前情况看,更有可能是第一种情形。这是一个动态平衡系统,三季度尤其关键。
n 经济,受益于价格复苏和地产因城施策,继续演绎LV的故事,前三季度无忧,压力在四季度。风险:1、因城施策改变;2、利率持续上行。时间点:三季度
n 流动性,受三紧影响紧张,是当前影响金融市场和宏观经济的最重要变量。监管影响短空长多,加大了流动性紧张程度,监管明朗化之后利率有向基本面回归的需求,目前不利,未来会转为有利。时间点:三季度
n 改革:改革年,改革倒计时。重点关注国企改革、雄安新区建设(京津冀)、湾区开发。时间点:19大前
(联系人:李慧勇/李一民/邱涤凡/王健/吴金铎/蔡璐婧/余子珍/汤莹)

2、奥佳华深度报告:按摩健康进万家、摩椅发力高成长、龙头当属奥佳华
按摩健康进万家,蓬勃发展正当时,龙头受益。(1)全球按摩健康器具市场保持迅速稳健增长,近年来收入符合增长率保持10%左右,2016年市场规模约115亿美元。(2)国内按摩器保健市场刚刚步入蓬勃发展的黄金时期。
奥佳华是中国按摩健康器具行业的龙头领军企业。公司业务涵括:按摩小器具(2016年收入16.9亿元,占比49%)、按摩椅(8.17亿元,占比24%);健康保健产品(6.02亿元,占比17%)。公司打造五大品牌布局全球,包括:OGAWA(奥佳华)、FUJI、FUJIMEDIC、COZZIA、MEDISANA,覆盖中国大陆、香港、台湾、东亚、东南亚、北美及欧洲市场。其中中国大陆共有门店450家(直营117家、经销商333家),发展迅猛。
摩椅发力高成长,打造亚洲第一品牌。我们认为,公司未来发展的爆发动力来源于:(1)按摩椅爆发,预计未来三年收入增长保持50%以上,同时带动按摩小器具增长(20%-30%)。五代产品OG-7598C已在香港及东南亚市场成为旗舰爆款机型。(2)公司于2017年5月正式由“蒙发利”更名为“奥佳华”,彰显了公司以奥佳华为核心,打造亚洲第一品牌的战略。 (3)公司由起家时以ODM为主,逐渐向有核心竞争力毛利率高的自主品牌转型,2016年自主品牌收入占比已达40%,未来将进一步提升。(4)借力共享经济:公司与爽客深度战略合作,导流客户大力推广,在酒店、高铁、机场、交通设施、景区、电影院等。
按摩健康进万家、摩椅发力高成长、龙头当属奥佳华。按摩健康器具行业正迎来历史性的爆发启动期,奥佳华作为龙头,正引领也分享着这个行业的迅猛成长与发展。我们预计2017-2019年公司收入增速分别为32%、31%、30%;净利润增长35%、33%、32%,对应估值26倍、20倍、15倍,首次覆盖给予增持评级。
(联系人:杜舟/孙辰阳)

3、九阳股份(002242)深度报告:厨房小家电龙头渠道调整结束,业绩拐点即将来临
n 与市场不同观点:豆浆机业务有望企稳。此前九阳豆浆机销量下滑,主要原因是行业需求放缓、有竞争力的新品缺失。公司采取了如下应对措施:1)加大研发投入,推出新品无渣豆浆机;2)邀请杨幂作为代言人,使品牌形象更加年轻化,在微博和品牌星指数排名快速上升至市场前列。3)产品均价提升:根据中怡康数据,九阳豆浆机4月均价584元,相比去年同期均价526元,同比提升幅度达11%,4月均价小幅高于飞利浦。预计上述措施将出现明显效果,豆浆机品类有望企稳。
n 主要增长点:IH电饭煲未来有望超越豆浆机成核心品类,对大单品依赖度不断下降。IH智能电饭煲未来将成主流产品,中怡康数据2016年电饭煲市场中IH电饭煲销量渗透率约10%,销售额渗透率近30%,中性预期下市场规模仍有翻番空间。公司2016年电饭煲市占率近15%,年产100万台的电饭煲生产线满产,定增“铁釜”电饭煲产能扩建项目也已通过证监会核准,预计2019年达产后新增产能300万台/年,有望超越豆浆机成核心品类,对豆浆机依赖度不断下降。
n 最新变化:渠道调整结束,确立业绩向上拐点。公司此前线下分销渠道运营与开拓能力存在一定问题,公司从经销商能力、区域位置等角度对各大经销商进行横向合并整合,经销商数量从470家减少到300多家,同时实现净水与小家电品类渠道资源共享,截至2016年底经销商渠道调整基本结束,预计收入端的负面影响到第二季度基本消失,公司业绩向上拐点基本确立。
n 盈利预测与评级。预计公司 2017年—2019 年每股收益为1.07元、1.28元和1.53元,对应动态市盈率为19、15和13倍,低于上市以来20倍的估值中枢,小家电企业2017年平均PE为27倍,综合考虑历史估值中枢及行业平均估值,公司2017年的合理估值在23倍左右,对应公司2017年合理价格约25元/股,相比目前价格存在30%左右上涨区间,首次覆盖给予“买入”评级。
(联系人:刘迟到/马王杰)

四、融资融券:昨天大盘二八分化格局再次,以上证50为首的蓝筹白马股继续强势表现,多只个股股价续创阶段新高,而中小题材股小幅回调等待机会,大盘短期内整体风险可控,仍有一定的操作空间。近段时间,沪指围绕在3100点附近上下反复,但是伴随着的却是整体波动率的降低和量能的萎缩,整个盘面热点稀疏而投资者普遍比较谨慎;但也正是在这段时间一些积极的因素在逐渐呈现,比如兜底增持和产业资本增持现象在逐步增多,而另一方面从管理层意愿上来看,减持新规和IPO减速等都是呵护市场的一种表现,再加之央行开展的4980亿元的MLF操作以及今天1500亿的逆回购操作,来对冲本月可能到来的资金面紧张压力,市场整体氛围有所回暖。所以预计市场主体当然仍在一个技术面反抽的渐进式的通道中,而具体空间需要继续关注量价配合的演变,建议投资者小仓位观望为主,适度的做一点高抛低吸,而在具体标的上继续紧盯各行业的龙头以及在历次业绩大考中能够持续交出强于市场预期的白马股,以及一些新经济形态的真成长股和前期超跌的个股,关注医药、白酒、环保、电子、新能源、新零售概念等板块。

中期买入格力电器、长江电力、万华化学、歌尔股份、短期卖空卖空300ETF(王晓亮)

五、新股申购:
1、华体科技732679发行价9.44元/股,上限10000股。
2、迪生力732335发行价3.62元/股,上限25000股。
3、美格智能002881发行价8.96元/股,上限10500股。
申购时无需冻结资金,若中签请于06月13日帐户里留足中签资金以备扣缴。祝好运!
(股市有风险入市需谨慎,以上内容不作为投资建议)
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