注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

老马工作室

W0RKSHOP 这里是一个天天有新内容的图文并茂的综合性博客

 
 
 

日志

 
 

20170123申万宏源研究晨会纪要  

2017-01-23 13:17:23|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |

一、核心提示/邮件启敏:本周市场逐步进入假期模式,无心恋战,成交不足,热点清淡的状况将延续。预计本周市场震荡盘整为主,重心或有小幅上移,总体上下空间不大,持仓等待节后机会。
二、个股推荐/严晓鸥:跨境通(002640) 公司增资跨境翼,强化供应链管理能力。股价高位回调30%,回到去年2月平台,建议逢低关注市场对公司发展变化逐步认识带来的反弹机会。

三、机构晨会
1、创业板连续7个季度被减持,消化高估值进程仍将持续——基金2016Q4持股分析
●10月以来权益基金赚钱效应先升后降,仓位整体较3季度有所提升
●板块结构上:继续加仓主板而减持中小创业板,但值得重视的是,主板强而中小创弱的格局在边际上已开始发生变化。
●行业配置上:主要加仓了油气产业链(石油开采/石油化工/化纤/化学原料和制品等)、有政策预期催化的种业/军工/铁路运输/电气自动化设备/工业金属/钢铁/环保/PPP、稳定增长的白酒/医药/汽车/机场/银行/保险等,新经济里面的通信、传媒、前期资金过于集中的煤炭开采/造纸/畜禽养殖、以及部分大消费品种则减仓明显
●重仓个股估值分布上:4季度普通股票型+偏股混合型基金的高估值股票配置占比延续下降,而低估值股票配置继续提升,主动型基金持股向低估值回归的趋势不变。例如,从绝对估值上看,普通股票型+偏股混合型基金重仓股PE(TTM)小于0和50倍以上数量占比从3季度60%回落至4季度的55%,和历史比仍处于较高位置。而PE(TTM)位于0-30之间的数量占比则从3季度22%小幅回升至4季度的23.4%,低估值股票占比处于长周期底部,回归低估值将是未来的长期趋势。
●配置建议:新兴成长短期反弹,但整个春季行情强周期和价值风格贡献相对收益仍是大概率,继续坚守。成长股市场特征的调整相对充分,所以短期快速反弹实属正常,但展望整个春季行情,我们认为强周期和价值贡献相对收益仍是大概率,核心逻辑主要有两个方面:一是从基本面的改善,业绩兑现和与潜在催化剂的共振的角度,强周期和价值风格相对成长风格依然明显占优,相关行业一季报和年报仍将超出市场预期,国企混改、一带一路、军工等两会期间必将催化剂不断。二是现阶段,强周期和价值风格的股价也处于高性价比的区域。结合着基本面变化,成长股的总体性价比并未体现出明显优势,尽管存在短期超额收益修复的可能性。所以,目前我们依然认为,成长风格能否系统性提前归来,取决于强周期和价值行情(绝对收益)演绎充分的程度,周期搭台方能成长唱戏,仍需耐心等待。
(联系人:刘扬/林丽梅/王胜)

2、军民融合:最高层意志加速“军工+”--申万宏源“军工+”系列报告之一
事件:2017年1月22日,中共中央政治局召开会议,决定决定,设立中央军民融合发展委员会,作为中央层面军民融合发展重大问题的决策和议事协调机构,统一领导军民融合深度发展,向中央政治局、中央政治局常务委员会负责。
●投资要点:这符合市场预期,不过最高层推动的意义重大,提振市场信心,关键后续政策有望超预期,包括加快军工院所改制及其员工持股,加大军民融合的投入和补贴。
●不同于市场观点,我们认为中央军民融合发展委员会设立,不仅将推进军工研制体系引入民营企业(民参军)迎来转型高峰,更将加速院所改制、加快军工集团资产证券化,甚至推动整个军工研制体系改革的大工程,体现了高层的意志,加上军工集团混改持续落地,将迎来“军工+”大时代!
●民参军企业迎来新的转型高峰。近年来民参军政策不断开放新的领域,地方也成立了军民融合办公室。选取15家典型民参军上市公司作为样本,发现民企切入军工邻域后,公司平均PE增长40%、股价增长80%,排除掉大盘影响,公司平均PE增长24%、股价增长63%,公司的估值和股价都有明显的升高,尤其是在军工电子信息化领域。
●军工资产证券化快速推进。1)事业单位改制也不断获得突破。在顶层文件设计方面,军工科院院所资产分类文件已经完成到位,资产归属划分基本明确;只有一些具体细节问题有待解决,如原院所无偿划转所得的土地如何解决等。人员安置大概率已有相关政策。2)各集团资产证券化目标相继确定,并在2016年在下属科研院所进行目标分解,制定2017年计划。如到2020年,中航工业为80%,中国电子从55%到80%,中船集团从30%到70%、中电科50%、航天科技45%等。
●建议配置两类:1)跌幅较深和具有自主研发优势的上市标的。民参军企不断增加,但受限于军改影响和业绩承诺压力,民参军会出现分化,短期我们建议关注一些前期受创业板整体行情拖累的跌幅较深的品种。但中长期看,拥有核心知识产权和自主研发优势的优质民企将借此获得更多的政策红利,“强者恒强”竞争格局加快形成。2)资产证券化空间大、推进快的中电科、船舶集团标的。中电科具有资产优质、人员归属清晰、管理现代化等特点,同时,集团也积极推动下属科研院所的资产整合,跨所先后成立网安集团、通讯事业部等二级机构,推荐杰赛科技。船舶集团借助混改的东风,整合资产更加迅速,重点关注中船防务和中国船舶。
●具体标的,我们重点推荐杰赛科技(中电科整合路径+短期定增诉求+强烈的优质资产注入预期+业绩内生稳定增长)、中船防务(军船业绩快速增长+民船筑底+资产注入预期)、中国卫星(向下空间有限+五院注入预期+卫星发射主题年)、雷科防务(向下空间有限+公司业绩稳定增长)、日发精机(向下空间有限+数字装配线行业需求释放)、海兰信(大力拓展海洋信息化和航海信息化,迎来兑现期)(联系人:韩强/谢伟玉/梁爽/韩启明/顾海波/曲伟)

四、融资融券:周五国家统计局公布的数据,四季度GDP同比增长6.8%,超过市场预期是中国季度GDP增速自2014年二季度以来首次回升。受此消息刺激,周五三大股指同步反弹,板块活跃度较前几天有所回升,但分化格局依然明显,且量能上也继续缩量制约了股指反弹高度。我们预计大盘年前整体的弱势格局可能不会有实质性改观,一方面眼下市场资金面紧张局面依旧,另一方面投资者风险偏好估计也难有大的提升,希望持币过节的心态还是要多一些,因此建议投资者继续采取轻仓偏防守的策略观望,可关注国企改革、供给侧改革、一带一路、农业、消费品和周期性品种股等。(严晓鸥)短期买入中储股份(杨晓磊)
五、新股申购:
1、科森科技732626发行价18.85元/股,上限21000股。
2、新坐标732040发行价16.44元/股,上限15000股。
3、拓斯达300607发行价18.74元/股,上限18000股。
申购时无需冻结资金,若中签请于01月25日帐户里留足中签资金以备扣缴。祝好运!

(股市有风险入市需谨慎,以上内容不作为投资建议)
  评论这张
 
阅读(23)| 评论(0)
推荐

历史上的今天

在LOFTER的更多文章

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2017