注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

老马工作室

W0RKSHOP 这里是一个天天有新内容的图文并茂的综合性博客

 
 
 

日志

 
 

申万宏源晨会纪要(20160914)  

2016-09-14 13:17:39|  分类: 股市参考 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |
 20160914申万宏源研究晨会纪要
一、核心提示/姚立琦:短线市场维持中性偏弱格局,重心或有下移,考验半年线支撑。关注海外市场波动以及政策预期变化。谨慎为主,短线交易关注补涨和有新增资金介入的品种。 
二、个股推荐/王晓亮:小商品城(600415双融标的)预计公司存量市场租金市场化仍有较大空间,助力业绩增长;积极实施“走出去”战略,业务范围向中东欧扩展;与易安通宝合作完善金融布局。中期震荡上行格局,下一目标看至8.5元一线。
三、机构晨会
1、杭萧钢构(600477)—— 首次覆盖:装配式住宅龙头,优秀商业模式推动业绩进入高速成长期
n 首次覆盖给予“增持”评级:我们预计公司16-18年净利润分别为4.00亿/5.84亿/8.76亿,对应增速为231%/46%/50%,PE为25X/17X/11X,给予增持评级。
n 核心假设:钢结构住宅合作落地顺利;未来政府加大对装配式住宅的支持力度;预计公司16-18年分别新签钢结构合作协议20家、30家、45家。
n 有别于大众的认识:(1)装配式建筑是未来建筑行业发展必然趋势,发展前景广阔。装配式建筑是指建筑部件在工厂预制,直接在现场安装的建造模式,相比现浇混凝土的建筑具有建造速度快、机械化程度高、环保程度高、建筑精度高等明显优势。目前制约装配式建筑发展的主要是成本较高、产业链配套不够完善等因素,但随着建筑工人的成本上升和社会对环保的重视,装配式建筑是我国建筑业必然的发展趋势,美国、欧洲、日本装配化建筑占比在60%以上,而我国这一占比仅个位数,存在较大的发展空间。(2)杭萧钢构自主研发的钢管束-钢结构住宅体系技术成熟,创新商业模式,从工程提供商升级为技术服务商。公司一直专注于钢结构住宅技术的研发,其第三代钢管束-钢结构住宅体系技术成熟,其综合成本已经和现浇混凝土住宅基本持平。公司创新商业模式,转为出售钢结构技术使用权,对每个合作方收取3000-4000万不等的技术使用费,目前已经签订24家合作方,得到市场的广泛认可。(3)优秀技术和商业模式推动公司业绩进入高速成长期。公司未来钢结构住宅主要有四大盈利点,第一是一次性的合作费用,今年上半年确认了收入4亿元,毛利率约85%;第二是合作方建设住宅需再缴纳5元/平米的使用费;第三是杭萧与合作方共同在当地设立钢结构厂,获取钢结构销售的利润;第四是公司未来通过提供钢结构住宅的配套材料服务,获取供应链整合的价值。
n 股价表现的催化剂:钢结构住宅合作协议落地超预期;业绩超预期;中央及地方对于建筑产业现代化的推进政策落地等。
(联系人:李杨/李峙屹)
2、公司深度-杉杉股份(600884):布局新能源汽车全产业链的行业龙头
n 投资要点:
n 服装起家的锂电材料龙头,下注新能源汽车值得期待。公司是A股首家服装类上市公司,2001年开始涉足锂电池材料领域。近年来抓住新能源汽车发展的机遇,成长为国内乃至世界最大的锂电材料综合性龙头。年初公司定增募集34.28亿元继续加码新能源市场、正极材料子公司杉杉能源正式挂牌新三板。公司善于抓住战略转型机遇,大股东郑永刚资本市场操作经验丰富,目前在手资金充沛,转型新能源汽车全产业链,未来前景值得期待。
n 锂电池材料绝对龙头,扩产驱动公司业绩高速增长。公司正极材料的产销量稳居全球第一;负极人造石墨产销量国内第一,世界第二;电解液国内前五。公司看好下游新能源汽车发展,积极扩张锂电材料产能,公司产能规模有望持续领跑业界,成本优势将继续凸显,下游客户资源优质,未来充分受益新能源汽车市场爆发。
n 布局新能源汽车全产业链,打造两大闭环体系。公司作为锂电池材料龙头,切入下游Pack和动力总成系统,未来希望开展锂电池梯次利用和材料回收,打造材料闭环并形成循环经济,降低公司产品成本。与此同时,公司积极整合外部资源,进入新能源汽车运维领域,开展整车制造、车辆运维,打造新能源车运营闭环。未来随着新能源汽车认可度、保有量上升,新能源汽车运营服务市场有望爆发,为公司打开新的成长空间。
n 盈利预测与估值:公司完成定增后在手现金充足,材料扩产与运营放量齐头并进。我们预计公司2016-2018年归母净利润分别为4.69、8.15、11.14亿元,对应EPS分别为0.42、0.73和0.99元/股,目前股价对应16-18年PE为39倍、22倍、17倍。我们将公司市值拆分为锂电材料、新能源汽车、金融股权以及服装四个板块,分别给予176亿、51亿、35.6亿、7.5亿市值,得出公司整体市值目标约为270亿,目前市值相对低估,首次覆盖,给予“增持”评级。
(联系人:刘晓宁/叶旭晨/韩启明/宋欢/郑嘉伟)
3、经济数据全面回升 政策仍应未雨绸缪——2016年8月份经济数据分析
n 结论或者投资建议:
1-8月工业增加值增长6%,其中8月增长6.3%,预期6.1%,前值6%。1-8月固定资产投资增长8.1%,预期7.9%;其中8月增长8.2%,前值3.9%;1-8月民间投资增长2.1%,其中8月增长2.3%,前值-1.2%。1-8月社会消费品零售总额增长10.3%,其中8月增长10.6%,预期10.2%,前值10.2%。对此我们做如下点评:
工业增加值增速回升。1-8月工业增加值增长6%,与1-7月持平。但8月增长6.3%,较7月提升0.3个百分点,好于预期,与高频数据改善相互印证。主因采矿业大幅改善,8月采矿业增加值下降1.3%,跌幅收窄1.8个百分点;制造业增长6.8%,回落0.2个百分点。主要行业中,通用和专用设备制造、医药、食品及运输设备改善明显;黑色、化工、有色、汽车、计算机等恶化。
投资单月增速大幅改善,累计增速持平。1-8月固定资产投资增长8.1%,与1-7月持平。但单月增长8.2%,较7月大幅提升4.3个百分点,主因地产投资大幅改善和基建投资修复。8月地产投资增长6.2%,较7月提升4.8个百分点;制造业增长2.1%,较7月提高0.5个百分点;基建投资增长16.2%,提高4.5个百分点。民间投资增速由负转正,增长2.3%,较7月提升3.5个百分点。
地产投资、销售及拿地回升,新开工回落。8月地产投资较7月提升4.8个百分点,与低基数有关。商品房销售面积增长19.8%,较7月增长1个百分点,连续两个月反弹;土地成交面积下跌12%,跌幅较7月显著收窄15.6个百分点。地产销售及拿地反弹,与限购预期及地王频出等因素有关,但随着地产调控趋严,后续仍有回落压力。而8月地产新开工增速较7月回落4.8个百分点至3.3%。
消费大幅回升。1-8月社零增长10.3%,与1-7月持平。其中8月增长10.6%,较7月提升0.4个百分点。边际来看,药品、文化办公用品、石油及制品、汽车和烟酒改善,金银珠宝、家电、化妆品、服装和家具等显著恶化。
经济短期反弹。8月数据反弹,一方面和洪灾影响淡化有关;另一方面则与地产投资超预期有关。我们前期提出的经济无近忧有远虑得到印证,我们维持3季度经济增长6.7%的判断。基于政策的时滞以及政策应未雨绸缪的一贯逻辑,我们维持关于宽财政宽货币的判断,改革方面重点关注供给侧改革国改以及PPP。
(联系人:李慧勇/王健)
4、利源精制(002501)调研报告:低估值稳健成长的轨交股,借PPP东风实现盈利和估值中枢上移,维持增持评级
n 沈阳铝型材深加工项目开始投产,公司产品结构继续优化。
n 30亿规模非公开发行已获批准,年内实施后公司财务结构和现金流将大幅改善。
n PPP+轨交模式升温,公司有望迎来盈利和估值双升。维持盈利预测和增持评级。我们维持对公司的盈利预测,预计公司16-18年净利润分别为6.23/7.85/9.60亿元,对应EPS分别为0.45/0.57/0.70元(考虑增发摊薄),目前股价对应动态市盈率分比为27/21/18倍。考虑到公司业绩成长稳健,定增切入轨交装备市场后发展前景广阔,我们维持对公司的增持评级。
(联系人:徐若旭/刘平)
5、旷达科技(002516)深度报告:汽车面料龙头加速转型新能源
n 公司成功转型新能源,近期定增过会募集资金加码光伏电站开发。
n 定增喜获证监会批复,募集资金加码光伏电站。
n 公司是国内汽车面料龙头,下游客户优质稳定。
n 盈利预测与评级:公司汽车面料业务稳健发展,同时切入新能源领域后利润增长显著,我们看好公司转型带来的业绩增长,同时关注到大股东在更多领域的投资布局。我们预计公司16-18年归母净利润分别为3.07、4.54、4.71亿元,全面摊薄后每股收益分别为0.20元/股、0.29元/股、0.31元/股,对应当前股价的PE分别为34倍、24倍、22倍,可比公司2016年平均PE为41倍,建议目标价8.61元/股。首次覆盖,给予“增持”评级。
(联系人:刘晓宁/韩启明/宋欢/郑嘉伟)
四、融资融券:(严晓鸥)短期关注长江电力(刘靖)
五、新股申购: 
1、泰晶科技,申购代码732738,发行价格16.14元/股,申购上限16000股,发行市盈率22.99倍。
2、联得装备,申购代码300545,发行价格13.50元/股,申购上限17500股,发行市盈率22.98倍。
9月19日公布配号及中签率,9月20日公布中签号。申购时无需冻结资金,若中签请于9月20日帐户里留足中签资金以备扣缴。祝好运!
  评论这张
 
阅读(21)| 评论(0)
推荐

历史上的今天

在LOFTER的更多文章

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2017