注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

老马工作室

W0RKSHOP 这里是一个天天有新内容的图文并茂的综合性博客

 
 
 

日志

 
 

20161219申万宏源研究晨会纪要  

2016-12-19 16:11:36|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |

一、核心提示/姚立琦:上周沪指3100点附近有所企稳,等待半年线上移,短线仍有震荡盘整的过程。主题投资相对活跃,中央经济工作会议落幕,会议精神的解读或对短线热点等有所影响。继续关注有资金介入的板块。
二、个股推荐/严晓鸥:启源装备(300140)中节能旗下稀缺环保上市公司平台,央企资源丰富。重组过会,六合天融为环保业务注入动力。建议中长期关注。
三、机构晨会
1、改革将是2017年最大的看点——2016年中 央经济工作会议解读
●结论或者投资建议:
●中 央经济工作会议12月14日至16日在北京举行。通过与2015年中央经济工作会议的对比,可以发现本次会议的一系列重要变化。
●经济形势分析,突出矛盾和问题。“经济形势总的特点是缓中趋稳、稳中向好”。与15年相比,表述中突出了产能过剩、内生动力不足、金融风险及地区分化(关注东北)等问题。
●政策基调方面,更加突出供给侧改革的主线。提出“坚持稳中求进工作总基调,全面做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险。保持经济运行在合理区间。坚持以推进供给侧结构性改革为主线,适度扩大总需求”。与15年相比,促改革置于第二位,且突出了供给侧改革的主线地位。
●深入推进农业供给侧改革。农业供给侧改革着力于增加绿色优质农产品供给、农村环境问题治理、改革粮食等重要农产品价格形成机制和收储制度、细化落实承包土地“三权分置”、深化农村产权制度和农地制度改革、严守耕地红线等。重点一是优化农产品供给,并通过收储政策改革加速去库存;二是价格逐步市场化,解决收储等导致的价格虚高;三是农村和农地制度改革,与人的城镇化协调推进,提高农业适度规模经营。
●着力振兴实体经济。重点在于引导资金脱虚向实。
●促进房地产市场平稳健康发展。提出“加快研究建立符合国情、适应市场规律的基础性制度和长效机制,既抑制房地产泡沫,又防止出现大起大落”。重点一方面是防范地产泡沫,另一方面是根据人口流动情况分配建设用地指标。通过提高热点城市土地供应,一方面可以抑制房价,另一方面也有助于防范地产投资过快下滑。
●深入推进“三去一降一补”。去产能中,突出处置僵尸企业;突出环保、能耗、质量、安全等标准。意味着去产能将更有针对性,并将扩展至其他过剩行业。去库存中,突出三四线房地产去库存。去杠杆置于更加突出的位置,突出去企业杠杆、债转股和规范政府举债。降成本突出降低企业用能成本;强调劳动力市场灵活性。补短板更加聚焦脱贫。
●更加注重防风险。“把防控金融风险放到更加重要的位置,下决心处置一批风险点,着力防控资产泡沫,提高和改进监管能力,确保不发生系统性金融风险”。处置一批风险点可能包括:打破刚兑和处置僵尸企业、金融领域降杠杆、规范保险银行券商资金运用等。完善监管的重点包括完善MPA管理、进一步规范理财以及一行三会联合监管架构的完善。
●继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。强调财政政策更加积极有效(PPP就是有效的财政政策);强调民生兜底。强调货币政策“稳健中性”,流动性由“合理充裕”变为“基本稳定”。货币政策大幅宽松的可能不大。
● 改革和开放。强调混改、产权保护、改革的统筹、改革的顶层设计与地方积极性的结合。重点关注电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域的混改;以及“东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶和浙江省发改委”的“6+1”混改试点。要有重点地推动对外开放,推进“一带一路”建设。更加突出一带一路。
●整体而言,最大的看点在于改革。无论是供给侧改革的深入推进及扩围、还是国企改革尤其是混改以及产权保护制度的推进、改革的统筹以及顶层设计与地方积极性的结合,其实都隐含着从改革布局到改革落地的安排。我们一直强调:从十八大到十九大是改革的整体布局期;十九大之后改革将真正进入落地期。因此,改革及其预期将成为2017年最大看点
(联系人:李慧勇/王健)

2、综采设备需求反转,未来两年翻倍可期---煤炭机械行业深度报告二
●综采设备是煤机设备的核心。煤机设备包括露天开采设备和井下开采设备,主要有综采设备、洗选设备、安全设备、辅助设备和露天开采设备等。狭义上的煤机指煤炭综合采掘设备,主要包括掘进机、采煤机、刮板输送机及液压支架,合称“三机一架”。综采设备产值占煤机设备总产值的50%左右,是煤机的核心设备。
●综采设备市场规模自2012年来下滑80%左右。综采设备是对煤企固定资本开支最为敏感的部分。2012年以前,综采设备占煤机行业总产值比重基本稳定在50%左右,2012年市场规模达到550亿元;2012年以后,随着煤机行业的萎缩,综采设备市场以更快的速度下滑,预计今年综采设备占煤机的比重下滑至30%左右,市场规模萎缩到128亿元。
●与煤炭产量相关的综采设备需求维持在每年200亿元的水平。假设我国煤炭产量年均在35亿吨左右,按照煤炭综采设备投资50-80元/吨计算,不考虑新增产能的情况下,维持每年35亿吨煤炭产量需要投资综采设备1750亿-2800亿之间,按照设备十年更新换代周期,每年综采设备的更新需求在175亿-280亿之间。
●煤炭产能结构优化可能新增对煤炭机械的需求。未来3-5年减量重组5亿吨产能是指在退出5亿吨产能后,煤炭企业可以继续用关闭的落后产能置换先进产能,既可以关闭自己的落后产能也可以去市场购买关闭的落后产能配额去置换新的先进产能。如果未来3-5年减量置换5亿吨产能顺利进行,将新增综采设备需求250亿-400亿。
●综采设备的需求主要受煤炭产量和新增产能的影响。煤炭企业维持产量需要每年投入综采设备175-280亿,而煤炭新增产能未来4年带来250亿-400亿综采设备需求,因此我们认为未来4年综采设备年均需求在300亿左右。
●综采设备压抑需求将释放。15、16年在煤企亏损的情况下,综采设备市场规模远低于正常更新换代的需求,随着煤企盈利的稳定,这部分需求将释放。近期矿难频发,设备老旧是原因之一,将加速设备更新换代。根据我们近期对煤机、煤炭公司的调研反馈,10月、11月份煤机设备订单开始好转,预计明后年将有一定的持续性。
●综采设备市场出清。液压支架呈现郑煤机一家独大的局面;采煤机四分天下,掘进机处于全行业亏损的状态。目前采掘比严重失衡,正常状态下,掘进机销量为采煤机的1.5倍以上,15年掘进机销量412台已经低于采煤机525台的销量。目前掘进机恢复显著,表明煤企新增巷道增加,其他综采设备必然跟进。
●投资建议。综采设备底部探明,未来两年有翻倍空间,给予行业“买入”评级,重点关注天地科技、郑煤机、创力集团。(联系人:赵越/曲伟/薄娉婷)

3、雷科防务(002413)深度报告:深耕雷达产业链,树立优势民参军企业标杆
● “强者恒强”竞争格局加快形成,优势民参军企业呼之欲出。众多民营企业围绕军品采购订单的竞争日趋激烈,武器装备预研阶段逐步向全社会开放,考虑“赢者通吃”+“马太效应”,唯有优势民营企业方能在“强者恒强”的参军时代脱颖而出。我们尝试提出甄别优势民参军企业的五个维度,并对雷科防务进行分析。
●聚焦军工电子,以理工雷科为核心,三家子公司技术优势互补,经营协同高效。公司已全面转型军工电子信息行业,本部作为控股平台,主营业务依托理工雷科、奇维科技和爱科特三家子公司开展。其中,理工雷科擅长雷达等载荷的信号处理技术,奇维科技从事弹载、机载等通信控制计算机研制,爱科特在产业链上游专攻信号接收技术,三者业务互补,共享上下游渠道,奠定协同高效经营基础。
●晋升系统集成商,核心竞争力提升有望与营收规模和盈利能力共振。我国雷达市场前景广阔,但细分领域众多,产品定制化特征明显。公司布局雷达整机等系统级业务,依托自主研发能力获取整机部分高利润,通过系统集成技术对接客户、增加型号项目订单,业务发展形成正反馈,步入良性循环发展。
●符合五大标准,蜕变为优势民参军企业典范。优势民参军企业应从核心成员、细分市场、技术实力、产品型号及军民转化能力五个维度进行差异化竞争。公司1)在军工领域拥有丰富经验人脉;2)准确定位,瞄准雷达配套细分市场;3)拥有核心自主知识产权、定制化研发生产能力强;4)横向拓展配套产品体系、纵向深耕总体型号系列;5)具备军转民能力,挖掘民用市场潜力。
●首次覆盖给予增持评级。预计公司16-18年备考EPS分别为0.14、0.19和0.28元/股,目前股价(11.96元)对应16-18年PE分别为85倍、63倍和43倍。考虑公司作为优势民参军企业标杆、晋升系统集成供应商提升盈利能力、后续外延并购预期落地,股价接近定增底价,具有安全边际,给予增持评级。
(联系人:韩强/王贺嘉)

四、融资融券:周五央行对19家金融机构开展了MLF操作共3940亿元,同时在公开市场方面净投放450亿元,缓解了市场资金面持续偏紧的局面。受益于此债市全面提振,国债期货创上市以来最大涨幅。A股也走出下跌阴影企稳弱反弹,而深成指和创业板指全线走高,但与该行情形成对比的是市场量能并没有改善,在经历了指数连续下探后目前投资者心态普遍偏谨慎,追涨意愿并不强烈。临近年关,预计市场资金面偏紧仍是大概率事件,再加之这两个月正是禁售股解禁的高峰期,届时有可能对市场形成冲击,据此判断大盘弱势震荡的格局仍为主基调,建议投资者继续保持谨慎偏防守的策略轻仓观望,可关注一些具有高股息和高送转预期的概念股,以及国企改革、供给侧改革、基建和券商和周期性品种股等。
(严晓鸥)短期买入中储股份(杨晓磊)
  评论这张
 
阅读(14)| 评论(0)
推荐

历史上的今天

在LOFTER的更多文章

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2017