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日志

 
 

20161214申万宏源研究晨会纪要  

2016-12-16 19:25:38|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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一、核心提示/姚立琦:市场调整趋势形成,将陆续回补之前留下的缺口。在创业板破位下跌和通胀预期逐渐强化的情形下,重心会继续下移,考验年线和半年线的支撑强度。操作上,短平快交易前期弹性较好的个股,若创业板持续下跌,可把握超跌反弹机会。
二、个股推荐/王晓亮:海能达(002583)通信专网领域龙头企业之一,涉互联网金融、安防、智慧城市等主题。股权激励计划和数期员工持股计划推出,员工利益绑定。走势中期震荡上行,下一目标15元。
三、机构晨会
1、喜忧参半 分化明显——2016年11月经济数据点评
●结论或者投资建议:
●1-11月工业增加值增长6%,其中11月增长6.2%,前值6.1%。1-11月固定资产投资增长8.3%,其中11月增长8.8%,前值8.8%;1-11月民间投资增长3.1%,其中11月增长4.9%,前值5.9%。1-11月社会消费品零售总额增长10.4%,其中11月增长10.8%,前值10%。1-11月商品房销售面积增长24.3%,其中11月增长7.9%,前值26.4%;1-11月房地产投资增长6.5%,其中11月增长5.7%,前值13.5%。对此我们做如下点评:
●工业生产增速回升。11月工业增加值增长6.2%,好于预期,主因电热水气大幅改善。采矿业跌幅有所扩大,制造业持平。主要行业中,专用设备、电力热力、汽车、橡胶和医药改善明显;黑色冶炼、有色、运输设备和化工等恶化。主要产品产量增速,原煤、天然气、乙烯、原油和粗钢改善;钢材、发电量、有色等回落。
●投资增速持平。11月固定资产投资增长8.8%,与10月持平。制造业投资大幅改善,较10月提高5.6个百分点;PPI持续上涨带动实际利率下行,制造业投资有所企稳。地产投资增长5.7%,较10月大幅回落7.7个百分点;基建投资增速也较10月下滑1.6个百分点。11月民间投资增长4.9%,较10月回落0.96个百分点,主要受地产投资大幅回落拖累。
●地产销售及投资大幅下滑。11月地产销售增长7.9%,较10月回落18.5个百分点,地产调控的冲击显现。而11月地产投资也大幅回落,主因新开工面积大幅下滑,显示开发商情绪比较谨慎;土地购置面积有所回升,预计与土地供应增加有关。
●社零大幅改善。11月社零增长10.8%,较10月改善0.8个百分点。主要商品中,通讯、家电、汽车和化妆品等改善,服装、家具、建材等显著回落。社零改善一方面与“双十一”线上销售火爆有关。1-11月份实物商品网上零售额增长25.7%,比1-10月加快了0.8个百分点;通讯、化妆品等消费均有显著改善。另一方面,也与汽车销售强劲有关。11月汽车销售增速较10月提高了4.4个百分点,其中11月重卡销量增长了88%。重卡销售大增,与规范货车超载超限、供暖导致运力紧张以及“双十一”快递运力需求大增有关。
●经济喜忧参半,结构分化明显。社零大超预期但地产销售大跌;制造业投资好转但地产投资大降。预计经济暂稳、通胀上行的格局有望延续至2017年一季度。但地产调控冲击显现,销售大幅下滑,终将拖累投资端和工业生产。预计17年二季度起经济和通胀将回落,利率也将随之下行。(联系人:李慧勇/王健)
2、风/太阳能行业—— 行业点评
●在此次英国路演期间,我们参观了21 个海外基金公司。虽然美国总统特朗普对新能源持否定态度,为国际新能源局势带来一定的负面影响。
●风电市场集中度高。全国投资建设风电的企业大约有1300 家,其中960 家为国有企业。五大电力集团拥有全国约60%的装机容量。风电市场主要由国有企业主导,因此有一定的政策话语权。然而,国有企业仅占光伏行业的20%左右,并且光伏市场较为分散,导致较低的议价能力。
●成本不同。光伏的度电成本在新能源中最高,大约为0.7 元/kWh,风电的度电成本仅有0.38 元/kWh。此外,风电的建造成本约为6-8 元/W,低于光伏7.5-10/W 的建造成本。较低成本使得风电对上网电价下降的敏感性较低。而光伏由于其成本较高导致过度依赖政府补贴,并且受电价下调影响较大。
●预计未来风电电价不会有较大幅度下调。由于风电上网电价已明确到2018 年,我们预计短期内风电上网电价不会有大幅度下调。
●光电抢装潮带来的新增电力有待消纳。2015 年10 月,国家发改委下调2016 年光伏上网电价,规定在2015 年底前通过审批且2016 年6 月30 日前实现发电上网的企业仍可享受2015 年上网电价,直接导致2016 年上半年光伏行业出现抢装潮。
●《可再生能源全额保障性收购管理办法》刺激风电行业可持续发展。我们依然推荐纯风电运营商,龙源电力和协合新能源。由于龙源电力约35%的风电站位于严重限电地区,我们预测2016 年全额保障性收购政策将会带来11.4%的EPS 增长。此外,龙源电力先进的企业管理模式赢得了海外投资者的青睐。协合新能源逐渐由EPC 模式转向BT 模式,我们认为在未来企业的盈利能力将会增强。(联系人:余文俊)


四、融资融券:昨天大盘缩量超跌反弹,题材股有所活跃而权重股分化严重。近期中小创业板羸弱的局面一直没有改善,而主板也仅仅是依靠着权重蓝筹股的时不时抬升来支撑着大盘,新的热点题材始终未能跟随接棒,因此市场整体的赚钱效应并不佳。而随着管理层监管从严,加之年底资金面紧张局面加剧,人民币持续贬值与美联储加息进程的共振也推动了货币政策的收紧预期,此外本月和下月大规模禁售解禁市值将对市场形成冲击,预计短期内大盘仍将承压。建议投资者保持谨慎偏防守的策略轻仓观望,可关注一些具有高股息和高送转预期的概念股,以及国企改革、供给侧改革、基建和券商和周期性品种股等。
(严晓鸥)短期买入中储股份(杨晓磊)
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