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期货私募的天花板   

2015-02-22 22:05:08|  分类: 股市踏浪 |  标签: |举报 |字号 订阅

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顶尖期货私募转战股票市场正成为一股趋势。涉足股票领域,是不少期货私募大佬功成名就之后,扩展业务的重要方向。比如林广茂早在2012年初即在公开场合表示,“我在期货上只有10%的资金,大部分资金都进入证券市场。”6月10日,深圳福田新世界(600628)中心32楼,代雪峰和他的团队搬进新办公室还不到一个月,偌大的空间散发着微弱的甲醛味。这是代雪峰其股票团队“升级”版的新办公场所。“公司会慢慢弱化期货这边的投入,逐步加强股票方面的投入。”深圳旗隆投资董事长代雪峰告诉中国证券报记者。过去数年,代雪峰在期货市场做得风生水起,共发行4只产品,其中成立于2013年3月的旗隆稳增量化一期净值高达3.756元,累计增长近275%,整体期货资产管理规模一度逼近5亿元。很多期货私募采取了与代雪峰相同的做法。今年2月,2013年期货私募业绩冠军广州银闰投资董事长刘增铖对中国证券报记者说,“2014年公司除了继续发展纯期货基金外,将着重推出股票、商品主动对冲型基金和纯股票基金,从而解决期货市场容量过小带来的管理难题。”2013年银闰投资资金规模才1亿元,借助“铖功程序化”产品,至2014年初,规模增长至3亿元。“铖功程序化”过去一年半,收益率一度超过800%。相对而言,期货出身的私募对市场的感觉更为敏锐。期货资管网主编杨志为举例,“做铜的商品期货,其相应的策略在股票交易上仍然有效,在短线交易上,与一般证券私募相比,无论是盘感,还是对资金动向的把握,期货私募都具有较大优势。”5亿元天花板有意思的是,期货私募转投股票,根本原因是“成长的烦恼”:“期货产品到达一定规模后,你会发现策略越来越难做,国内的期货品种太少,市场容纳能力有限。”代雪峰说。据期货资管网统计,目前全国期货私募管理的资金规模仅在300亿元左右。粗略统计,近一半的期货操盘手管理的资金规模在1000万元左右。全国期货私募资产规模能上1亿元并且能稳定维持的人数,还不到整个行业的15%。10亿元以上的期货私募,如林广茂、混沌投资、敦和投资,屈指可数。从长期跟踪研究情况看,一些投资经验在10年以上的操盘手,其管理的资金规模还在原地踏步,甚至缩水。有期货业资深人士判断,三五年内,将资金规模做到1亿元以上的私募很难大量出现。渠道也是期货私募发展的一大障碍。由于银行缺乏对期货市场的了解,担心期货私募无法妥善解决风控问题,使得大多数银行无法深入到期货市场中来。压力之下,期货私募把宝押在证券市场。对不少期货私募而言,股票并不是陌生领域。代雪峰表示,“股票投资是我们最擅长的,2006年成立公司后就一直在做股票投资。”代雪峰透露,目前公司已经配备六七名医学、材料学等方面的博士、硕士研究团队,而代本人也是华西医科大学毕业。这种研究规模在证券私募领域已属中上乘,目前正在发行的产品主打医药、科技领域。对于在期货市场赚过大钱、净值一年翻数倍的期货私募而言,年化20%这种一般证券私募相当满意的收益率水平,显然难以满足胃口。代雪峰表示,很多期货私募更愿意专注于小市值高成长科技股。“小票更有投资价值,短期内成长空间巨大。”(来源:中国证券报 作者:黄莹颖)
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